De o jumătate de an, autoritățile monetare invocă un nivel ridicat de incertitudine, în special de reglementare. Guvernul s-a retras de la măsurile de protecție după ce inflația a scăzut de la peste 18 la 2 la sută. a/a a început deja să crească prețurile. În aprilie, dinamica IPC a crescut la 2,4%, contribuția principală la creșterea prețurilor fiind de 2,1%. m/m mâncare. Concurența acerbă din partea lanțurilor de retail înseamnă că bugetele gospodăriilor poloneze vor simți pe deplin consecințele restabilirii ratei de 5%. Cote de TVA la alimente doar în următoarele luni. În schimb, de la jumătatea anului, acestea au crescut cu aproximativ 30%. Costurile cu energie electrică pentru gospodării vor crește. Creșterea facturilor la gaz va fi redusă la jumătate. Odată ce acești factori vor fi reflectați pe deplin în datele despre inflație, presiunile prețurilor vor rămâne cu mult în urmă. Dinamica IPC este probabil să depășească intervalul de abatere admisibil de 2,5%. Ținta de inflație și trecerea la 5%. a/a, ajungând la sfârșitul anului 2024.

Forța creșterii economice în primul trimestru a fost dezamăgitoare, dar acest lucru nu va convinge autoritățile monetare să-și relaxeze poziția. Iar dinamica PIB (lectura preliminară a Oficiului Central de Statistică va fi publicată pe 15 mai) s-a ridicat cel mai probabil la doar 1,5%. r/r. Cu toate acestea, perspectivele economice rămân fără ambiguitate pozitive. În câteva luni, redresarea consumului determinată de creșterea venitului disponibil al gospodăriilor va deveni mai avansată, ceea ce, fără îndoială, va pune presiune asupra prețurilor pe care bancherii centrali nu le pot ignora. Aceasta înseamnă că nu va mai exista loc pentru reduceri ale ratei dobânzii de către MPC în curând.

Poziția autorităților monetare este cea care distinge zlotul de celelalte două valute din regiune de luni de zile. Ca parte a ciclului aflat în desfășurare, Cehia a reușit până acum să reducă costul fondurilor de la 7 la 5,25 la sută, iar în Ungaria de la 14 la 7,75 la sută, iar în ambele cazuri mai este mult de parcurs până la final. de relaxare monetară. Drept urmare, prețul zlotului a crescut cu aproximativ 5% față de forintul și coroana cehă. Acum, reticența MPC de a reduce ratele dobânzilor contrazice din ce în ce mai mult măsurile luate de băncile centrale din economiile avansate. Deja în martie, Banca Centrală Elvețiană a redus costul banilor, punând bazele unei tendințe de scădere a prețurilor în franci elvețieni. Costul banilor a fost redus în Suedia miercuri, punând la încercare coroana aflată în dificultate. Moneda suedeză în raport cu zlotul este cea mai ieftină din 2009. În schimb, la reuniunea Băncii Angliei de joi, doi din nouă factori de decizie au votat în favoarea unei reduceri imediate. Şansele ca acest lucru să se întâmple cu următoarea ocazie, pe 20 iunie, au crescut la peste 50%. Acest lucru dăunează lirei sterline, care a fost cea mai slabă dintre principalele monede în luna mai, lăsând în același timp loc pentru o slăbiciune suplimentară dacă datele venite din economie confirmă nevoia de relaxare în prima jumătate a anului. GBP/PLN a scăzut deja sub 5,0.

Investitorii arată aproape siguri că Banca Centrală Europeană își va modifica rata de depozit de la 4,0 la 3,75 la sută în exact patru săptămâni. Cinkciarz.pl Prognoza EUR/PLN, care s-a dovedit încă o dată a fi cea mai precisă din lume în lumina ratingului Bloomberg, presupune o schimbare treptată a centrului de greutate al cursului de schimb euro la 4,25 PLN. Cu toate acestea, ar trebui să apară un efect pozitiv mai puternic al reticenței MPC de a atenua dacă investitorii vor începe din nou să-și facă griji cu privire la abordarea reducerilor Fed. Dar deocamdată, după seria recentă de lecturi slabe din economia SUA, speranțele pentru o reducere a ratei în SUA au încetat să se estompeze. După câteva luni de redresare, dolarul a început să-și piardă puterea, iar perechea USD/PLN a scăzut la 4,0. Șansele unei reduceri a ratei dobânzii din SUA în septembrie pot fi estimate în prezent la aproximativ 50%, dar biletul verde ar trebui să înceapă să piardă brusc doar atunci când presiunile prețurilor vor începe să se estompeze din nou, indiscutabil. Potrivit fintech-ului nostru, în a doua parte a anului 2024, cursul de schimb al dolarului ar putea scădea la 3,85 PLN.

Bartosz Sawicki, analist FinTech Cinkciarz.pl